A Raízen, uma das maiores empresas de energia e bioenergia do Brasil, entrou com pedido de recuperação extrajudicial para renegociar cerca de R$ 65,1 bilhões em dívidas. O processo, protocolado na Justiça de São Paulo na terça-feira (10) , tornou-se o maior caso de reestruturação extrajudicial já registrado no país.
A companhia, controlada pela Shell e pelo grupo Cosan, busca negociar diretamente com bancos e detentores de títulos financeiros para reorganizar parte de suas obrigações e evitar um processo de recuperação judicial tradicional.
Mas como uma gigante do setor sucroenergético chegou a esse nível de endividamento? A resposta envolve anos de expansão acelerada, investimentos pesados e mudanças no mercado de energia.
Expansão agressiva e estratégia de crescimento
A Raízen nasceu em 2011 da união entre Shell e Cosan, com ambição de se tornar uma das maiores empresas integradas de energia e bioenergia do mundo. Desde então, a companhia expandiu operações em diferentes frentes: produção de açúcar e etanol, distribuição de combustíveis, logística e novos negócios ligados à transição energética.
Grande parte desse crescimento foi financiada por dívida. Ao longo da última década, a empresa realizou aquisições e ampliou sua presença em novos mercados, estratégia que elevou significativamente o passivo financeiro.
Analistas apontam que o modelo de expansão baseado em capital intensivo pressionou a estrutura financeira da companhia, especialmente em um ambiente de juros elevados e volatilidade no mercado de commodities.
Investimentos pesados na transição energética
Outro fator que contribuiu para o aumento da dívida foram os investimentos em projetos de etanol de segunda geração (E2G) e outras iniciativas voltadas à descarbonização.
Esses projetos fazem parte da estratégia da Raízen de se posicionar na transição energética global, mas exigem grandes aportes de capital e têm retorno mais lento.
Enquanto os projetos ainda amadurecem, a empresa precisa lidar com os custos de financiamento desses investimentos, o que aumenta a pressão sobre o caixa.
Diversificação para além do negócio principal
Além do setor sucroenergético, a Raízen também investiu em áreas que não fazem parte do seu core business.
Entre elas está a expansão da rede de lojas de conveniência Oxxo no Brasil, em parceria com a empresa mexicana Femsa. Embora o projeto tenha potencial de crescimento, ele também demandou capital significativo e ampliou a complexidade financeira do grupo.
A diversificação foi vista inicialmente como uma forma de ampliar receitas, mas aumentou a necessidade de financiamento.
Queda de valor de mercado e pressão financeira
Nos últimos meses, a situação financeira da companhia começou a se deteriorar de forma mais evidente.
As ações da empresa acumularam queda superior a 70% em 12 meses, refletindo a preocupação do mercado com o nível de endividamento e a capacidade de geração de caixa.
Ao mesmo tempo, a empresa passou a enfrentar maior pressão de credores e investidores, o que acelerou as discussões sobre uma reestruturação.
O que significa a recuperação extrajudicial
A recuperação extrajudicial é um mecanismo previsto na legislação brasileira que permite que empresas em dificuldade renegociem dívidas diretamente com credores, sem entrar em recuperação judicial tradicional.
No caso da Raízen:
- A dívida renegociada soma cerca de R$ 65,1 bilhões.
- Credores que representam aproximadamente 47% da dívida já aderiram ao plano.
- A empresa terá cerca de 90 dias para ampliar o apoio e formalizar o acordo.
Importante destacar que o plano não inclui dívidas com fornecedores, clientes ou revendedores, consideradas essenciais para manter a operação da empresa funcionando normalmente.
Próximos passos da empresa
Para melhorar a situação financeira, a Raízen avalia uma série de medidas:
- venda de ativos e operações fora do foco principal,
- revisão da estratégia de investimentos,
- maior concentração em açúcar, etanol e distribuição de combustíveis.
Uma das possibilidades discutidas pelo mercado é a venda da operação na Argentina para levantar recursos e reduzir o endividamento.
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